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但是,如果使用非线性衍生工具(ETF期权)构建对冲组合,我们可以相对精准地对冲系统性风险,也就是对冲β所描述的风险。为了对冲β,我们需要做的第一项工作就是复制β,因此假设我们可以用N份ETF期权合约复制β。根据已有的工具,我们引入ETF——股价指数I作为对冲的桥梁。首先,需要求出股价指数(I)每涨一个单位,对应的每份期权合约市值的变化,也即希腊字母Delta。再把I换算成我们的股票组合P,即为单份期权合约的复制效果,N份期权合约就可以完全复制β。让我们复制的组合Delta等于-β,即可达到对冲效果。购买期权合约的份数N可用如下公式计算:

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2018年公司的应收账款及票据增加了48.69亿元。其中,子公司辽宁忠旺2018年应收账款增加了29.13亿元,占到了公司应收账款及票据增加额的大约60%。辽宁忠旺应收账款增长较快的原因是占比较大的铝合金模板业务账期较长。辽宁忠旺应收账款余额的前五名全部为铝合金模板下游客户,合计占辽宁忠旺应收账款余额的78.56%,占中国忠旺应收账款及票据余额的56.8%,集中度较高。

以地产行业普遍使用的净负债与总权益比率这一指标来衡量,富力的财务杠杆率变化更为显著。根据2019年中期报告,富力地产的净负债比率已经由2018年底时184.1%上升至2019年6月30日的219%。具体负债构成中,流动负债1886.88亿元,包括短期借款132.57亿元、一年内到期的非流动负债380.62亿元,两者合计超过500亿元。对比来看,流动资产构成中的货币资金只有304.22亿元,明显小于短期借款与一年内到期的非流动负债之和,面临一定的短期偿债压力。

福特汽车在华的两家合资公司,江铃福特今年1~6月累计销量为24288辆,同比下降26.6%。长安福特1~6月累计销售227702辆,同比下滑38.94%。美国百年车企福特销量下滑不禁令人唏嘘。关于整体销量出现颓势的原因,以及福特会采取哪些措施补救引起人们广泛关注。

首先,是银行经营理念的转变——核心是以客户为中心,融入企业的战略和灵魂。在残酷的商业竞争中,利他是比我执更大的智慧,善良是比精明更大的能量。商业银行应从客户经营战略和经营痛点入手,整合各方资源,提供综合解决方案。这样既能做好业务,又能留住客户;既能立足当下,又能利在长远。

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